【2008年7月30日】新农开发(600359)研究

    行业龙头 延伸产业链

    公司是我国农业产业化的龙头企业之一，主要从事棉花等农作物的种植和深加工，棉浆粕是一种重要的纺织原料中间体，是粘胶纤维产品的理想原料，其主要原料为棉短绒，阿克苏地区种植棉花237万亩，有丰富的棉短绒资源，目前国内对棉浆粕需求为50万吨，而国内产量仅30万吨。公司是首家棉花种植业上市公司，目前棉花种植面积约25万亩；07年公司皮棉总产4万吨，占全国产量700万吨的0.58%，占新疆产量270万吨的1.51%。公司为农业产业化国家重点龙头企业，享受企业所得税减免等相关政策扶持和优惠。2007年7月公司与山东海龙分别组建新农棉浆公司(公司占55%)投资1亿元于棉浆粕项目(年产规模10万吨，一期5万吨于07年9月试生产，二期5万吨于08年投产，07年实现净利润2019.48万元)、海龙化纤公司(公司占45%)投资3亿元于粘胶短纤维项目(年产规模8万吨，一期4万吨粘计划08年10月投产，二期4万吨于09年底前投产)。上述项目达产后年可实现年销售收入20亿元、年利税3亿元。今年6月，公司与山东海龙按出资比例共同对新农棉浆增资4000万元，完成后新农棉浆注册资本1.2亿元（公司占55%）。

    发展中药 进军乳业

    甘草是新疆特色中药材资源，号称"百药之王"，主要提取物有甘草酸、甘草次酸、甘草苷和甘草素、异甘草素、甘草查尔酮、甘草异黄酮、甘草查尔酮甲等，广泛用于医药工业、食品工业、化妆品工业和其他精细化工领域。公司计划3-5年内建设20万亩甘草CAP种植基地，以甘草制药为起点全面介入新疆特色民族医药开发领域。公司控股51.16%的甘草产业公司06年、07年净利润分别为268万元、531万元。08年公司预计生产甘草浸膏1900吨、甘草酸300吨。

    公司在阿克苏地区建了一个庞大的奶牛养殖基地，在农一师公司建了15个上规模的养殖基地，有1.2万头纯种荷斯坦奶牛，在库车新合建了40个养牛小区。未来3-5年内，使公司的日处理鲜奶能力达到1000吨，以生产奶粉为主，液态奶为辅。08年公司计划生产液态奶14999吨、生产奶粉3700吨、产牛犊1864头。

    整理充分 有望再起升浪

    二级市场上，该股在6月下旬启动之后涨幅惊人，半个月时间几乎翻倍，一度成为农业板块龙头，随后该股进入震荡整理，至今整理时间接近三周，其构筑的三角形整理图形也接近尾声，预计该股短线有望展开突破，值得投资者密切关注。